Facebook静默期结束 华尔街评级如潮观点不一

北京时间6月28日凌晨消息，华尔街多名分析师周三发表有关Facebook的研究报告，其中一些分析师看好这家社交网络巨头的未来前景，但其他多名分析师则做出了不太乐观的预期。

　　Facebook在5月18日IPO(首次公开招股)上市，到周三作为这家公司承销商的华尔街大型投行为期40天的静默期已经结束，这为华尔街研究分析师敞开了一扇大门，因而许多分析师纷纷发表有关Facebook的研究报告。从整体上来看，华尔街领先投行的分析师对这家社交网络公司的前景感到乐观，但这并不意味着Facebook股价已经做好了回弹的准备。

　　到目前为止，已有8家华尔街投行的分析师将Facebook股票评级定为“买入”(Buy)，其中包括该公司IPO交易的三大主承销商，即摩根士丹利、摩根大通和高盛集团。此外，有9家投行的分析师将Facebook股票评级定为“持有”(Hold)，蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)分析师则将其定为相当于“卖出”(Sell)的评级。

　　从目标价来看，华尔街各大投行分析师在周三发布的报告中为Facebook股票设定的最低目标价为25美元，最高目标价为45美元，其平均值为37.71美元，略低于并未参与Facebook IPO交易的投行分析师此前作出的平均预期，此外也低于每股38美元的Facebook IPO价格。目标价反映的是分析师对一只股票未来价值的预期，通常这种预期的时间范围在12个月到18个月之间。虽然周三发布的报告并未全都明确指明时间段，但整体上来看都在这一范围之内。

　　当日，Facebook股价在纳斯达克常规交易中下跌0.87美元，报收于32.23美元，跌幅为2.63%。与每股38美元的IPO价格相比，Facebook股价已经下跌了15%，但从几个星期以前触及的26美元附近的低点回弹。

　　投资者质疑

　　来自于各大承销商的分析师报告经常都会在某种程度上受到投资者的怀疑，原因是这些银行会为承销一家公司的股票而收取服务费，而公司则希望能获得看好的分析师预期。但各大投行则坚持声称，它们的研究部门是独立于交易部门运作的。

　　一些投资者称，他们原本认为分析师不会如此热情地看好Facebook股票的前景，特别是这家公司以上调后的IPO定价区间的上限来发售了大量股票。部分投资者则指出，虽然分析师在40天的静默期过后开始将一只股票的评级定为“持有”并非罕见，但在通常情况下，只有在股价已经从IPO价格上涨时分析师才更有可能将其定为“持有”，原因是其继续上扬的空间会在这种情况下变小。但就Facebook这只股票而言，其股价已经低于IPO价格。

　　乔治敦大学麦克多诺商学院的金融学教授里纳·阿加瓦尔(Reena Aggarwal)指出，周三分析师给予Facebook股票“持有”评级之举表明，“Facebook创造营收的商业模式存在很大的不确定性”。

　　三大主承销商看好

　　摩根大通和高盛集团最看好这只股票，其中前者将其18个月目标价定为45美元，后者将其12个月目标价为42美元，称Facebook将会在一场互联网革命中起到领导作用。

　　摩根大通分析师在报告中指出：“我们认为，Facebook已在实际上拥有‘社交图谱’，而且拥有强大的

　　竞争力和坚定地集中致力于用户体验的决心，这意味着随着时间的推移，这家公司的商业化状况将会出现重大改善，成为一只具有长期持久力的蓝筹股。”

　　高盛集团则指出，Facebook目前拥有9.01亿名用户，到2014年底更加大幅增加至15.4亿名，也就是增长70%。该集团认为，有关“Facebook疲劳”的市场担忧情绪是被夸大了。

　　Facebook IPO交易的主承销商摩根士丹利则指出，这家公司是“社交时代的明星”，并将其12个月目标价定为38美元，也就是与其IPO价格持平。以斯科特·德维特(Scott Devitt)为首的摩根士丹利分析师同时指出，广告定价是Facebook所面临的主要风险。

　　摩根士丹利和Facebook最近以来饱受批评，原因是在后者IPO上市的几天以前，这两家公司调高了Facebook的IPO定价区间，并最终将其IPO价格定在这一区间的上限，此外还提高了股票发售的数量。摩根士丹利一直都在维护这项决定，而Facebook则拒绝置评。

　　蒙特利尔看空

　　蒙特利尔银行资本市场分析师丹尼尔·萨尔蒙(Daniel Salmon)指出，Facebook广告服务是促使他将这家公司的股票评级定为“弱于大盘”(Underperform)的主要原因，他同时将其目标价定为25美元。萨尔蒙指出：“随着用户增长速度的加快，Facebook将需具备定价能力

　　来支持其估值；而我们认为，鉴于(互联网广告销售)在整个行业中都有所下滑的形势，这将成为一种挑战。”

　　在大型的华尔街投行中，瑞士信贷集团是最不看好Facebook前景的一家，该集团将Facebook的股票评级定为“中性”(Neutral)，目标价定为34美元。瑞士信贷集团分析师斯宾塞·王(Spencer Wang)表示，Facebook将可利用社交媒体部门的未来增长趋势，但同时指出这只股票没有很大的上行空间。

　　其他对Facebook前景反应冷淡的投行还包括巴克莱银行、花旗集团和美国银行美林公司等，这些投行都对Facebook创造广告营收的能力表示担心，原因是用户正日益转向移动设备，而到目前为止Facebook在这一领域中创造的营收要少得多。这些银行都将Facebook的股票评级初次评定为“中性”，其中巴克莱银行和花旗集团都将其目标价定为35美元，美国银行美林公司则定为38美元。

　　花旗集团称，Facebook拥有“令人惊喜和印象深刻的各项指标”，但同时指出这种潜力几乎都已计入其股价，而且这家公司在利用移动业务取得盈利的问题上面临正大挑战。

　　Facebook发言人拒绝就此置评。

　　静默期后评级

　　“买入”和“持有”评级是IPO上市公司静默期结束以来分析师通常会初次给予的评级。据资本市场研究和顾问公司Ipreo发布的数据显示，在2006年到2011年之间，700家IPO上市的公司在静默期以后都获得了“持有”或“买入”的平均评级，仅有7家IPO上市公司获得了“卖出”的平均评级。

　　大型华尔街公司被禁止在静默期中对其承销股票的公司发布分析报告，其部分原因是为了防止热门IPO交易受到过度吹捧。通常情况下，其他参与IPO交易的小型投行也会同意恪守这一静默期。